一邊是地?zé)捚髽I(yè)大舉進(jìn)口原油，一邊是中國(guó)版原油期貨難產(chǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)盤(pán)旋在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上。
據(jù)青島海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年一季度山東口岸進(jìn)口原油2734萬(wàn)噸，比去年同期增加78.2%。
但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，中國(guó)版原油期貨近月來(lái)并無(wú)進(jìn)展，且出現(xiàn)一定人事動(dòng)蕩，推出期限仍無(wú)明確計(jì)劃。
原油期貨難產(chǎn)
對(duì)于一季度山東原油進(jìn)口大幅增長(zhǎng)的情況，業(yè)內(nèi)人士分析表示，中國(guó)的地?zé)捚髽I(yè)主要集中在山東，國(guó)家放開(kāi)原油進(jìn)口資質(zhì)和進(jìn)口原油使用權(quán)后，成品油市場(chǎng)形勢(shì)向好，地?zé)捚髽I(yè)進(jìn)口原油呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，煉廠開(kāi)工率較去年增長(zhǎng)近五成。另外，目前國(guó)際油價(jià)仍處于低位，原油貿(mào)易商也紛紛加入采購(gòu)行列，大量進(jìn)口原油。
大舉從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)入原油，個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，也已有先例。
2008年初，浙江民企和邦化工老板王志良利用當(dāng)時(shí)國(guó)際油價(jià)趨升的有利環(huán)境進(jìn)口原油，并將其加工成汽柴油，但并沒(méi)有將產(chǎn)品立即賣(mài)出，而是等待國(guó)際油價(jià)繼續(xù)高升。當(dāng)年7月前，國(guó)際油價(jià)到達(dá)147美元/桶的最高點(diǎn)，和邦化工賺得盆滿缽滿;但是在其后的半年中，國(guó)際油價(jià)從147美元/桶跌至33美元/桶，和邦化工因?yàn)榫尢澠飘a(chǎn)，2009年2月王志良被迫將企業(yè)轉(zhuǎn)手中海油。
事實(shí)上，假設(shè)彼時(shí)存在中國(guó)版原油期貨，對(duì)煉廠進(jìn)口原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的防控有顯著幫助，但截至目前，原油期貨推出仍無(wú)明確時(shí)間表。
2014年年底，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國(guó)際能源交易中心開(kāi)展原油期貨交易。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提出，在充分評(píng)估、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作。
隨著監(jiān)管層監(jiān)管思路的變化和市場(chǎng)預(yù)期的改變，原油期貨開(kāi)始面臨極大不確定性。
“業(yè)界流傳的說(shuō)法是原本應(yīng)該完成的監(jiān)管層審批流程，由于人事調(diào)整不得不重新安排，具體何時(shí)走上正軌仍無(wú)定論?！焙Ｍㄆ谪浫耸肯蛴浾弑硎?。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近上海國(guó)際能源交易中心人士處了解到，當(dāng)前原油期貨籌備人員已經(jīng)回歸上海期貨交易所(下稱上期所)相應(yīng)部門(mén)辦公，而實(shí)際主持原油期貨工作的上期所高層亦出現(xiàn)人事變動(dòng)。
從當(dāng)前原油期貨籌備進(jìn)展來(lái)看，僅為去年8月21日發(fā)布的通知，就《上海國(guó)際能源交易中心交易細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》等四個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)則及截至去年9月22日的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約公開(kāi)征求意見(jiàn)，其后上海國(guó)際能源交易中心再無(wú)公告發(fā)布。
而原油期貨本身亦是中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的試金石，一方面面臨著首個(gè)跨境交易品種的困難，另外一方面亦受到近月來(lái)商品期貨市場(chǎng)動(dòng)蕩的不利影響。
“要國(guó)際化，就要解決四方面的問(wèn)題。一個(gè)是政策的問(wèn)題，第二是法規(guī)的問(wèn)題，第三是技術(shù)的問(wèn)題，最后是監(jiān)管的問(wèn)題?！鄙虾Ｆ谪浗灰姿笨偨?jīng)理褚玦海在最近一次公開(kāi)演講中指出，“原油期貨市場(chǎng)的建設(shè)要舉全國(guó)之力，同心同德共同推進(jìn)，為我國(guó)的能源安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)?！?/p>
前路困難幾何
上海國(guó)際能源交易中心推出原油期貨的初衷之一，是建立能客觀反映亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供需關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)市場(chǎng)，而原油期貨的設(shè)計(jì)也與國(guó)際高度接軌，擬采用人民幣計(jì)價(jià)，并遵循“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的原則。
“根據(jù)我國(guó)入世協(xié)議，外國(guó)企業(yè)獲得與國(guó)內(nèi)原油企業(yè)同等的國(guó)民待遇，外國(guó)企業(yè)帶著價(jià)格制定優(yōu)先權(quán)和原油套期保值的雙重優(yōu)勢(shì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)。如國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法通過(guò)原油期貨交易進(jìn)行避險(xiǎn)，就會(huì)處于更加被動(dòng)和不利的境地。其他的原油石化企業(yè)，比如一些民營(yíng)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈中沒(méi)有定價(jià)權(quán)，急需在原油期貨市場(chǎng)套期保值，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或預(yù)期利潤(rùn)，增強(qiáng)抵御市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力?！痹瓕毘瞧谪浉呒?jí)研究員在《原油期貨發(fā)展探析》中指出。
“一種說(shuō)法是當(dāng)前國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)仍為"三桶油"壟斷，因此期貨市場(chǎng)推出仍不具備條件。但這一說(shuō)法顯然是沒(méi)有參考國(guó)債期貨，盡管?chē)?guó)債交易主要仍在商業(yè)銀行間進(jìn)行，但并不妨礙中國(guó)金融期貨交易所推出的五年期和十年期國(guó)債期貨上市交易?！惫獯笃谪浫耸勘硎?，“更有可能的原因是最近一年來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)生的種種風(fēng)險(xiǎn)事件，特別是最近幾個(gè)月商品期貨市場(chǎng)的動(dòng)蕩，更令決策層偏向謹(jǐn)慎行事?！?/p>
“畢竟原油期貨將是中國(guó)第一個(gè)允許國(guó)際投資者參與的期貨品種，而且這一品種毫無(wú)疑問(wèn)將成為國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的龍頭品種，長(zhǎng)期以來(lái)受到國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的矚目?！鄙鲜鋈耸勘硎荆翱紤]到近期商品期貨市場(chǎng)的情況，這一品種恐怕很難很快獲準(zhǔn)上市?！?/p>
值得注意的是，針對(duì)原油期貨交易涉及的境外投資者參與、原油保稅交割及外匯管理等問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、海關(guān)總署、中國(guó)人民銀行及國(guó)家外匯管理局等都起草了相應(yīng)的規(guī)章辦法，根據(jù)擬議中的設(shè)計(jì)方案，將有五種通道模式。因此，萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)，中國(guó)版原油期貨仍有待政策明朗后再行推出。 |
