從收入來看，化學原料及制品、化學纖維、塑料及橡膠制品行業(yè)的收入與2015年基本持平，從利潤總額來看，化學原料和制品行業(yè)、橡膠和塑料制品行業(yè)正處于緩慢復蘇的階段，化學纖維行業(yè)沒有看到明顯的復蘇。分行業(yè)來看，炭黑、氟化工、改性塑料、玻纖等行業(yè)的單季度盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)了明顯改善，目前明顯處于行業(yè)景氣度低點的是尿素、民爆、炭黑、氟化工等子行業(yè)。
關注低估值龍頭企業(yè)，精選景氣度反轉(zhuǎn)行業(yè)
展望2017年，預計房地產(chǎn)、家電、紡織服裝等行業(yè)的需求情況持續(xù)低迷，原油、天然橡膠、煤炭等原材料的價格大幅上漲，化工行業(yè)作為中游制造業(yè)將面臨非常嚴峻的挑戰(zhàn)。2017年我們的選股策略主要分為兩個方面，第一、關注行業(yè)景氣度反轉(zhuǎn)的行業(yè)。隨著煤炭價格的大幅上漲，尿素、甲醇、炭黑等產(chǎn)品的價格出現(xiàn)了明顯上漲，2017年上半年我們非?？春媚蛩?、甲醇等行業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)。第二、關注低估值的行業(yè)龍頭企業(yè)。在行業(yè)處于下行階段時，龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀粫€(wěn)步提升。
看好尿素、炭黑、有機硅等行業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)
目前煤炭價格的上漲和2016年初原油價格的上漲比較相似，伴隨著無煙煤價格的大幅上漲，下游尿素、甲醇、炭黑等產(chǎn)品的價格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲。在整個產(chǎn)品鏈的價格出現(xiàn)整體上漲的情況下，通過分析供需結(jié)構和市場集中度這兩個關鍵數(shù)據(jù)，2017年上半年我們非常看好煤化工行業(yè)的反轉(zhuǎn)，主要產(chǎn)品就是尿素和甲醇。由于行業(yè)自身供需格局的逐步轉(zhuǎn)變，有機硅行業(yè)有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。同時目前TDI的競爭格局非常好，國內(nèi)前3家企業(yè)的市場集中度達到70%，因此繼續(xù)看好TDI盈利能力的改善。
關注細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，持續(xù)成長是關鍵因素
下游行業(yè)持續(xù)低迷，細分行業(yè)的龍頭企業(yè)將具有非常強的抗風險能力。對于化工企業(yè)而言，內(nèi)生式增長主要體現(xiàn)在銷量的持續(xù)提升，包括新客戶、新市場的開拓，也包括開發(fā)新的產(chǎn)品和進入新領域，或者收購新的資產(chǎn)。通過篩選細分行業(yè)的領先企業(yè)，我們認為合成革生產(chǎn)企業(yè)、滌綸工業(yè)絲生產(chǎn)企業(yè)、聚醚行業(yè)、橡膠助劑龍頭企業(yè)具有良好的成長性。 |
