據(jù)數(shù)據(jù)，全球膠黏劑市場空間2012年達301億美元，預(yù)計2019年達到392億美元。其中包裝行業(yè)應(yīng)用市場最大，2012年市場約105億美元，占比35%，預(yù)計2019年將達138億美元。預(yù)計未來主要增長點在包裝、裝配和運輸行業(yè)。分地區(qū)看，亞太地區(qū)為全球膠黏劑最大市場，2012年亞太市場占比達31%，約90億美元。預(yù)計未來五年亞太市場將以4%的年復(fù)合增長率居于榜首，其次為歐洲的3.8%.
全球各地區(qū)膠黏劑市場
亞太地區(qū)中，中國膠黏劑市場居于第一位，占比30%，2012年規(guī)模達27.6億美元，產(chǎn)量達560.5萬噸。預(yù)計未來五年復(fù)合增長率將達4.4%.2015年，中國膠粘劑市場消費量達693萬噸，同比增長6.6%，消費量占亞洲總消費量的比重超過75%.2016年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整的持續(xù)推進，賽瑞研究預(yù)計中國膠粘劑市場消費量將同比持平甚至略有下降，消費量在690萬噸左右。
全球膠黏劑最大下游應(yīng)用領(lǐng)域為包裝，與國際市場不同，我國膠粘劑使用量最大的是建筑建材和裝飾裝修行業(yè)，約占膠粘劑總消費量的27%，其次是包裝、標(biāo)簽和木材加工行業(yè)，交通運輸業(yè)和機械裝配行業(yè)對膠粘劑的市場需求量也在不斷擴大，增長速度最快的主要是應(yīng)用在風(fēng)能、太陽能等新能源領(lǐng)域的膠粘劑產(chǎn)品。
2015年中國膠粘劑應(yīng)用市場分布
膠黏劑市場國際比較大的公司有漢高、3M、西卡等公司，國內(nèi)大的公司有高盟新材、回天新材、康達新材、硅寶科技等，四家公司產(chǎn)品下游市場各有側(cè)重。
交通運輸領(lǐng)域：原來產(chǎn)品為鐵路CRTSII型無砟軌道滑動層用膠、高鐵軌道彈性墊板用膠、嵌縫膠，現(xiàn)在也推出了車輛密封膠，此次并購標(biāo)的華森塑膠的產(chǎn)品主要應(yīng)用于車門塑膠密封件、車門塑膠密封板、塑膠減震緩沖材、密封圈、減震墊等。
新能源領(lǐng)域：太陽能背板從2016年三季度開始起量，每月銷售額達4-500萬，公司預(yù)計2016年全年可貢獻營收3000萬左右。安全防護領(lǐng)域：主要用于防護服用膠。
水性工業(yè)涂裝：貨車車皮用防腐材料
電子電器領(lǐng)域：主要為電子化學(xué)品。電器領(lǐng)域相對飽和，后期更新?lián)Q代較慢，但電子更新?lián)Q代較快，市場空間較大，當(dāng)然技術(shù)門檻也較高。自主創(chuàng)新優(yōu)勢公司研發(fā)實力雄厚，近兩年共申請發(fā)明專利16項，均已獲受理，截至目前共擁有發(fā)明專利124項。公司最近三年研發(fā)費用分別為3044萬元、3243萬元、3446萬元(公司預(yù)計)，占近三年年均銷售收入的6.46%.安全環(huán)保建設(shè)公司一向重視安全環(huán)保建設(shè)，近年來安全環(huán)保投入逐年遞增。環(huán)保監(jiān)管的趨緊對于公司來說機遇大于挑戰(zhàn)。
公司目前擁有膠黏劑產(chǎn)能7~8萬噸，其中北京地區(qū)產(chǎn)能1萬噸，其余產(chǎn)能位于南通。冬季霧霾嚴(yán)重，在環(huán)保壓力下，政府對化工企業(yè)采取一刀切關(guān)停措施，公司由于大部分產(chǎn)能都在南通，受影響較小，目前產(chǎn)量足夠供應(yīng)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于軟包裝領(lǐng)域，占營業(yè)收入的80%，市占率達10%，為軟包裝領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，軟包裝膠黏劑領(lǐng)域廠商眾多，眾多小廠無序競爭，但隨著未來環(huán)保的逐漸趨嚴(yán)，這些小廠將逐漸被淘汰，未來市場可能有10家企業(yè)左右，這將有助于公司未來市占率的提升。公司在軟包裝領(lǐng)域積極推行“大客戶”戰(zhàn)略，雖然大客戶銷售價格略低，但利潤貢獻顯著，小客戶售價雖高于大客戶，但考慮各項費用之后，盈利并不如大客戶。目前，公司軟包裝領(lǐng)域大客戶盈利貢獻約占20%，未來占比將逐步提高。
安姆科項目進展
2015年6月5日，公司與安姆科軟包裝中國有限公司簽訂《直接材料采購主協(xié)議》，協(xié)議約定了安姆科中國及亞太地區(qū)分子公司將于2015年7月1日至2018年6月30日期間，向公司及子公司采購總金額約為3億元人民幣的膠粘劑產(chǎn)品。由于食品領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品的安全性要求較高，而安姆科要求公司對多個產(chǎn)品進行整合，外加安姆科管理層較為嚴(yán)謹(jǐn)，公司在針對其產(chǎn)品的研發(fā)、認(rèn)證、小試、中試階段都沒有預(yù)想中順利，進展嚴(yán)重落后于預(yù)期。2016年合同履行金額為1600余萬，2015年履行1438.57萬元。另一方面，由于安姆科對產(chǎn)品的安全性要求特別高，給公司也提供了一個機遇，公司在項目的開發(fā)過程中非常重視產(chǎn)品的安全性，目前為安姆科開發(fā)的產(chǎn)品經(jīng)測試完全符合安全性標(biāo)準(zhǔn)。如果未來國家提高安全標(biāo)準(zhǔn)，對公司而言將是一個機會。
無溶劑膠銷售情況
由于傳統(tǒng)膠粘劑廣泛使用苯、甲苯等有毒有害易揮發(fā)有機溶劑，不僅污染環(huán)境且危害人體健康，同時存在燃燒和爆炸的危險，而水基型、無溶劑型膠粘劑無毒安全、對環(huán)境友好，因此未來無溶劑膠黏劑將逐漸取代溶劑型膠黏劑成為主流產(chǎn)品，未來幾年替代進程將逐步加快，但是溶劑型膠黏劑被完全替代較為困難，涉及設(shè)備、人、技術(shù)等各個層面，并且需孵化多年。此外，溶劑型膠黏劑性能比無溶劑好，在特定應(yīng)用領(lǐng)域還有優(yōu)勢，無法被無溶劑膠黏劑替代。無溶劑膠黏劑具有一定技術(shù)壁壘，其他企業(yè)未來進入該領(lǐng)域的可能性較小。但近年來，大家紛紛布局搶占無溶劑市場，導(dǎo)致無溶劑膠黏劑雖然剛推出沒幾年，但基本沒有經(jīng)歷藍(lán)海階段便直接進入黃海甚至紅海市場，目前價格下行壓力較大。
2016年公司無溶劑膠黏劑推廣加快，從下半年開始，每月國內(nèi)外的銷量在二三百噸，公司預(yù)計全年銷量大概兩三千噸，同比增長較大。
內(nèi)生與外延并舉
軟包裝市場增長緩慢，要想實現(xiàn)盈利的快速增長需在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上做加法，內(nèi)生和外延并舉，實現(xiàn)公司整體快速發(fā)展。
高鐵領(lǐng)域：該領(lǐng)域市場較大，如果能順利進入時代新材，一年能增加幾千萬銷售額。公司產(chǎn)品與巴斯夫相比技術(shù)指標(biāo)基本一致，但是時代新材管理層在產(chǎn)品切換和進口替代方面非常謹(jǐn)慎，公司正在與其高層進行密切溝通。
新能源領(lǐng)域：該業(yè)務(wù)前兩年進展緩慢，但從16年三季度開始，銷售有所好轉(zhuǎn)，銷量有很大起色，營收達到4-5百萬/月。
電子化學(xué)品領(lǐng)域：公司目前正以封裝膠切入該電子化學(xué)品市場。現(xiàn)在剛剛起步，15年只有不到100萬銷售額。電子化學(xué)品門檻高，內(nèi)生式發(fā)展很慢，公司未來打算主要通過并購?fù)庋邮桨l(fā)展，對此大股東也比較支持。公司目前思路是先進入該領(lǐng)域慢慢摸索，對該領(lǐng)域有了一定認(rèn)識之后再通過并購切入高端領(lǐng)域。近期原材料上漲對公司的影響公司產(chǎn)品生產(chǎn)所采用的化工原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、間苯二甲酸、己二酸、多異氰酸酯等，其中以上五大原材料占生產(chǎn)成本的50%以上，其價格主要受石油價格影響。近期，原油價格的逐漸回暖，尤其是進入16年10月份以來，TDI價格急速上漲，導(dǎo)致公司原材料成本有所上升，其中多異氰酸酯采購價格由12000元/噸迅速上漲至2-3萬元/噸，但是由于公司分散采購，部分原材料采購自韓國，一定程度上減少了國內(nèi)原材料上漲對毛利率的影響。
此外，針對原材料價格的上漲，公司對銷售產(chǎn)品進行了適當(dāng)?shù)奶醿r，其中軟包裝領(lǐng)域營收貢獻占比80%的小客戶在10月份就基本已完成調(diào)價，而針對營收占比20%的大客戶的提價仍在洽談中。公司預(yù)計四季度產(chǎn)品銷量增長明顯，但是毛利率有所下滑。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，公司2016年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約5500萬元-6500萬元，同比增加3-21%.
同時，公司擬以14.78元/股價格向誠信控股、員工持股計劃、誠之盟、甘霓4名特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金36，400.00萬元，用于支付本次交易現(xiàn)金對價及中介費用。其中，參加本次員工持股計劃的公司董事(不含獨立董事)、監(jiān)事和高級管理人員擬認(rèn)購員工持股計劃的金額合計不超過8414.80萬元，占本次員工持股計劃總金額的71.79%.
硅寶科技2016年6月發(fā)布公告，擬8.0億元收購華森塑膠100%股權(quán)，后來因硅寶方面原因交易終止。公司收購價格比硅寶科技高1.1億，原因為硅寶收購預(yù)案中華森16-18年的業(yè)績承諾為6000萬、8000萬和10000萬，過去半年，華森發(fā)展較好，對盈利重新進行了預(yù)測，調(diào)整為8，000萬元、9，000萬元和10，000萬元?？紤]到華塑業(yè)務(wù)與公司有很大協(xié)同性，并且業(yè)績很不錯，符合公司戰(zhàn)略布局，公司便主動與華塑接洽，最終達成交易意向。
華森塑膠主要從事汽車塑膠零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司生產(chǎn)的塑膠密封件、塑膠減震緩沖材和其他汽車用相關(guān)塑膠產(chǎn)品在行業(yè)細(xì)分市場具有明顯優(yōu)勢，是國內(nèi)19家整車廠商一級供應(yīng)商汽車，主要客戶包括東風(fēng)本田、廣汽本田、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)、本田(中國)、神龍汽車、鄭州日產(chǎn)等。華森塑膠成立于1996年，最初為東風(fēng)汽車供貨，后來逐漸滲透至東風(fēng)本田、日產(chǎn)、豐田等日系車企，與車企建立了穩(wěn)定的供貨關(guān)系。相對于美系、歐系、德系車企，日系車企的進入門檻較高，要想拿到供應(yīng)商資質(zhì)，需至少提前三年納入供應(yīng)名錄，參與整車廠商新車型的研發(fā)，一旦中標(biāo)便會形成穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系。此外，日系車企回款特別好，一般當(dāng)月下單，下個月月底就能收到回款。華森塑膠下一步打算拓展美系、德系及國產(chǎn)車市場。目前，公司已經(jīng)獲得德系廠商福建奔馳的供應(yīng)商資質(zhì)并開始少量供貨，未來公司將加大力度推廣。
華森塑膠產(chǎn)品主要為橡膠和塑膠，大部分產(chǎn)品的單價很低，價格比較穩(wěn)定，車企對價格不敏感，使得華森毛利率高達40%以上。華塑被收購之后，可能產(chǎn)品價格上會有一定壓力，但公司可以與客戶協(xié)商，預(yù)計不會有太大影響，公司對此比較有信心。華森塑膠2016年前三季度扣非凈利潤為5578萬元，根據(jù)在手訂單情況，完成16年業(yè)績承諾不成問題。
華塑未來業(yè)績增量主要來自于以下方面：
1)整合資源。董事長何宇飛在下游汽車應(yīng)用領(lǐng)域擁有一些客戶資源，在市場拓展方面有一些優(yōu)勢，公司產(chǎn)能充足。
2)公司目前主要客戶為日系車企，在日系車中擁有較高市占率，美系、歐系市場基本沒有開拓，未來擁有一定的市場空間。公司其實具備很多國產(chǎn)車企的供應(yīng)商資質(zhì)，也在給比亞迪、神龍等車企供貨，但是銷售額較少，主要原因是日系車市場利潤好、回款好。
