正當(dāng)MDI雙雄在博人眼球之際，一旁的AA也并沒有閑著，在經(jīng)歷3-6月價格連續(xù)跳水，7月初強(qiáng)勢發(fā)力后，不知不覺價格已經(jīng)連漲兩月有余，進(jìn)入9月后價格更是每日刷新一次。從下圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，AA價格從6月最低點(diǎn)7,800元/噸漲到目前的11,000元/噸，增幅達(dá)41%，可以說是一躍回到年初，一掃之前的陰霾。那我們不禁發(fā)出疑惑，上漲的驅(qū)動力到底來自哪里?還能持續(xù)多久?后市的走勢又將如何呢?
2017年1-9月華東AA市場價格走勢情況 單位：元/噸
(數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢)
1、供應(yīng)緊張，種下上漲的苗頭
在6-7月中間，AA生產(chǎn)供應(yīng)端一直都不算太平，裝置整體開工率在50-55%左右。遼陽石化單條線運(yùn)行，期間經(jīng)歷了兩周的停車檢修。海力此前一直維持2套裝置運(yùn)行，直到7月中下旬才增開一條線。華峰AA主要自供下游及出口，外賣量一直不多，期間一條裝置線也經(jīng)歷了為期一周的檢修。神馬裝置此前裝置技改影響，負(fù)荷同樣不高，部分AA仍需行情較好的尼龍66。華魯恒升及唐山中浩同樣因裝置問題經(jīng)歷一小波低負(fù)期，近期維持穩(wěn)定。
因此，在本身AA生產(chǎn)裝置比較少的情況下，廠家低負(fù)開工，使得AA6,7月份產(chǎn)量雪上加霜，環(huán)比減少將近6,000-8,000噸的量，再加上洪達(dá)、洪業(yè)停車每月少將近1萬噸的供應(yīng)量，相比于去年同期產(chǎn)量減少了將近2萬噸的量。直到8月中下旬，各廠家的裝置情況才基本恢復(fù)穩(wěn)定。
2016/2017 1-8月AA產(chǎn)量情況
(數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢)
2、出口增長，加劇場內(nèi)貨緊狀況
對比去年同期進(jìn)出口數(shù)據(jù)，2016年1-7月進(jìn)口量為13,437噸，而2017年1-7月進(jìn)口量為10,793噸。進(jìn)口量較去年同期減少2,644噸，6-7月與去年基本持平。如果說進(jìn)口減少影響微乎其微的話，再對比一下出口情況。
2016年1-7月出口總量181,864噸，而2017年的出口總量為203,080噸，比去年同期增加21,216噸。而且6-7月出口增幅明顯，平均增加6,000噸的出口量。國內(nèi)每月消耗AA量估計在6萬噸左右，也即是占10%的量多用于出口，據(jù)廠家描述是因出口價格相比國內(nèi)高，而且需求比較平穩(wěn)，因此場內(nèi)的供應(yīng)緊張情況就可想而知了。
2016/2017 1-7月AA進(jìn)口量情況
(數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢)
2016/2017 1-7月AA出口量情況
(數(shù)據(jù)來源：率捷咨詢)
3、上游堅挺，下游回暖，架起上漲的臺階
如果說7月份的上漲主要是有供應(yīng)緊張及出口增加帶來的，那從8月份開始AA主要原料純苯價格的連續(xù)上調(diào)支撐AA上漲也是功不可沒的，直到目前為止，純苯的價格仍顯剛挺。
再說到下游情況，3-6月期間，AA下游受環(huán)保、安監(jiān)影響，開工負(fù)荷低迷，對AA的需求量平淡，只維持少量的訂單拿貨。6月末AA價格跌勢放緩，中間商及下游逐步有意向低價買入補(bǔ)倉，帶動AA一小波漲勢。待到7月，下游行情有所好轉(zhuǎn)， 主要下游漿料、鞋底原液訂單量增加，開工負(fù)荷提高，采購AA的勢頭回升明顯。8,9月份進(jìn)入下游旺季后，這種勢頭更是對AA的上漲助了一把力。由于需求增長明顯，AA、純MDI等原料價格順利向下傳導(dǎo)，漿料、鞋底原液近日也是連連漲價。
4、價格上漲超預(yù)期，炒漲氛圍濃厚
以上種種原因的解釋無論是基于事實(shí)還是基于數(shù)據(jù)，都是可以預(yù)見、可以合理推斷符合常情的，畢竟AA前期虧損嚴(yán)重，AA的價格不可能始終游離在虧本線以下運(yùn)行，反彈是遲早的事。但是上漲過急過快，如此超預(yù)期恐怕就不光是供需方面能解釋的了了。
連續(xù)上漲的價格，廠商不斷上調(diào)當(dāng)月掛牌價格，而后進(jìn)一步刺激市場情緒，上漲的氣氛愈加濃厚，可以說廠家的上調(diào)掛牌價格既是上漲的結(jié)果也是上漲的原因。此種氛圍下，本就持貨不多的中間商也趁勢而起，畢竟前幾月的蟄伏需求低迷，AA出貨也是虧損連連，此番上漲，中間商也隨價格波動和需求情況有意放緩出貨，低價惜售，市場跟漲不跟跌的心態(tài)作祟正迎合了市場炒漲的意，因此中間商的市場行為也是更加活躍了AA上漲的勢頭。
AA這波漲勢確實(shí)有點(diǎn)出乎意料，也許就是多種因素的疊加裹挾，從后期來看，旺季到來需求端好轉(zhuǎn)的趨勢仍將會持續(xù)約2月左右，因此下游仍有需求支撐，但需求遠(yuǎn)不是到了非常樂觀的地步，下游需求跟去年同期還是有一定差距。而供應(yīng)端緊張的情況會有緩解，只有海力一套裝置會有為期15天的檢修，其他廠商的裝置開工穩(wěn)定，且隨著國內(nèi)價格恢復(fù)，創(chuàng)造了一定利潤空間，出口量也會有所下滑，這對場內(nèi)供應(yīng)緊張的情況也有所緩解。從近3年的歷史價格來看，AA最高在12,200元/噸左右，目前的價格在11,000元/噸左右，因此預(yù)計短期內(nèi)AA的價格也因是穩(wěn)中小漲，等待市場恢復(fù)理性后，AA價格將恢復(fù)到合理水平。
