萬華化學(xué)的重大資產(chǎn)重組事宜又有了新進(jìn)展。
3月19日，萬華化學(xué)公告表示，公司原控股股東萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬華實(shí)業(yè)”)分立為萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(存續(xù)公司)和新設(shè)公司煙臺(tái)萬華化工有限公司(以下簡(jiǎn)稱“萬華化工”)，原萬華實(shí)業(yè)股東在存續(xù)公司萬華實(shí)業(yè)和新設(shè)公司萬華化工的出資比例保持不變。萬華化工承繼持有萬華化學(xué) 47.92%的股份。
記者了解到，與萬華化學(xué)一并整合進(jìn)萬華化工的還有萬華化學(xué)(寧波)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寧波萬華”)以及匈牙利BorsodChem Zrt.(以下簡(jiǎn)稱“BC公司”)。此舉意在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
萬華化學(xué)董秘辦人士告訴記者：“萬華實(shí)業(yè)一分為二，分為萬華實(shí)業(yè)和萬華化工，萬華化學(xué)被分到萬華化工。這樣分拆之后，可以將企業(yè)與化工相關(guān)的產(chǎn)業(yè)整合在一起。重組后上市公司主體包括主營(yíng)業(yè)務(wù)、股東等并不會(huì)受到影響?！?/p>
重組化工業(yè)務(wù)
此次資產(chǎn)重組后，BC公司與萬華化學(xué)統(tǒng)一并入萬華化工，可以解決萬華化學(xué)在MDI市場(chǎng)上的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
記者了解到，萬華化學(xué)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括聚氨酯(MDI、TDI、多元醇)，石化系列產(chǎn)品以及精細(xì)化學(xué)品、新材料等。
《萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司收購(gòu)報(bào)告書》顯示，萬華化工的控股股東為煙臺(tái)國(guó)豐投資控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)豐投資”)，占總股本的39.497%。國(guó)豐投資成立于 2009 年 2 月 12 日，為煙臺(tái)市國(guó)資委100%控股的有限責(zé)任公司。2017 年 12 月 22 日，煙臺(tái)市國(guó)資委出具《關(guān)于無償劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)的通知》(煙國(guó)資[2017]95 號(hào))，將萬華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司 39.497%的國(guó)有股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)國(guó)豐投資。可見，萬華化學(xué)的實(shí)際控制人仍為煙臺(tái)市國(guó)資委。
記者了解到，新成立的萬華化工將包含原萬華實(shí)業(yè)所持有的萬華化學(xué)47.924%股權(quán)、寧波萬華25.5%股權(quán)、煙臺(tái)新益投資有限公司100%股權(quán)、萬華國(guó)際資源有限公司100%股權(quán)、煙臺(tái)新源投資有限公司100%股權(quán)、煙臺(tái)辰豐投資有限公司100%股權(quán)。
萬華化學(xué)董秘辦人士透露，BC公司也將并入全新成立的萬華化工。前者是萬華實(shí)業(yè)MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)唯一海外生產(chǎn)基地。
上述萬華化學(xué)董秘辦人士表示：“目前BC公司生產(chǎn)的MDI主要面向中東歐市場(chǎng)，萬華化學(xué)這邊生產(chǎn)的MDI則是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，少量出口到美洲等海外市場(chǎng)。”而BC公司雖然由萬華化學(xué)托管，但始終是萬華實(shí)業(yè)的資產(chǎn)。此次資產(chǎn)重組后，BC公司與萬華化學(xué)統(tǒng)一并入萬華化工，可以解決萬華化學(xué)在MDI市場(chǎng)上的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
同樣存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。因此，資產(chǎn)重組勢(shì)在必行。對(duì)于此次萬華化學(xué)重大資產(chǎn)重組，萬華化學(xué)曾在2月28日投資者說明會(huì)上表示：“籌劃本次重大資產(chǎn)重組，是以整體上市為目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)內(nèi)部整合，將本公司作為整合控股股東下屬化工行業(yè)唯一的上市平臺(tái)，是公司履行避免和解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、保持上市公司獨(dú)立性承諾的重要舉措?！?/p>
在資產(chǎn)重組之初，萬華實(shí)業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)在接受媒體采訪時(shí)表示：“萬華目前已經(jīng)進(jìn)入了再次發(fā)展的調(diào)整期，這個(gè)時(shí)期，我們要從管理體制、機(jī)制方面尋找路子。”
對(duì)于重組進(jìn)展情況，上述萬華化學(xué)董秘辦人士告訴記者：“目前資產(chǎn)重組方案還沒有制定出來，公司正在進(jìn)行審計(jì)評(píng)估工作，另外公司還要和國(guó)資委進(jìn)行溝通，具體要怎樣實(shí)施，需要等方案出來后才能知曉。”
MDI價(jià)格成“命門”
萬華化學(xué)聚氨酯系列產(chǎn)品價(jià)格可謂是萬華化學(xué)業(yè)績(jī)的晴雨表。
經(jīng)過多年發(fā)展，MDI已經(jīng)成為萬華化學(xué)穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，其具備MDI產(chǎn)能180萬噸/年，開工率維持在80%以上。
記者了解到，萬華化學(xué)目前MDI產(chǎn)量居全球第一。MDI是生產(chǎn)聚氨酯最重要的原料，該材料既有橡膠的彈性，又有塑料的強(qiáng)度和優(yōu)異的加工性能，在隔熱、隔音、耐磨、耐油、彈性等方面與其他合成材料相比具備優(yōu)點(diǎn)，目前被廣泛應(yīng)用于國(guó)防、航天、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域。
國(guó)內(nèi)企業(yè)中能夠提供MDI的只有萬華化學(xué)一家，其他的MDI供應(yīng)商主要集中在巴斯夫、科思創(chuàng)、拜耳等跨國(guó)企業(yè)。
萬華化學(xué)2017年年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)111.34億元，同比增長(zhǎng)202.62%。萬華化學(xué)將利潤(rùn)增長(zhǎng)歸功于MDI產(chǎn)品帶來的高額利潤(rùn)：“2017 年，伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，MDI 需求旺盛，同時(shí)，全球多套 MDI 裝置運(yùn)行不正常，供應(yīng)減少，供求矛盾日益突出，價(jià)格不斷上漲，尤其是中國(guó)市場(chǎng)在 3 季度創(chuàng)出歷史新高?！?/p>
事實(shí)上，萬華化學(xué)聚氨酯系列產(chǎn)品價(jià)格可謂是萬華化學(xué)業(yè)績(jī)的晴雨表。2014年，MDI價(jià)格維持低位。這直接導(dǎo)致萬華化學(xué)凈利潤(rùn)下滑16.33%。萬華化學(xué)在2014年年報(bào)中提到：“國(guó)內(nèi)聚氨酯整體市場(chǎng)需求增速放緩，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在上海的新增產(chǎn)能在下半年逐步釋放，使得 MDI 市場(chǎng)供過于求，中國(guó) MDI 市場(chǎng)價(jià)格一路受壓下滑。”
2017年，聚氨酯系列產(chǎn)品的毛利率達(dá)到55.41%，相較上年增加 14.79 個(gè)百分點(diǎn)。萬華化學(xué)董秘辦人士告訴記者：“公司2017年業(yè)績(jī)比較好主要是因?yàn)镸DI價(jià)格基本維持在高位。目前萬華化學(xué)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額可以達(dá)到近50%?！?/p>
記者了解到，目前萬華化學(xué)具備 MDI產(chǎn)能180萬噸/年，占世界總產(chǎn)能的24%。2017年MDI價(jià)格始終處于高位，7月中旬的最低點(diǎn)價(jià)位也維持在23000元/噸以上，而價(jià)格最高時(shí)甚至沖破33000元/噸。
萬華化學(xué)作為國(guó)內(nèi)唯一可以生產(chǎn)MDI的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額基本上可以達(dá)到50%。2017年MDI的需求有一定的增長(zhǎng)，但價(jià)格上漲主要是由于供給不足導(dǎo)致的。由于2017年國(guó)外不可抗力事件相對(duì)較多。例如 ，受美國(guó)臺(tái)風(fēng)影響MDI產(chǎn)能沒有得到完全釋放，跨國(guó)公司的供給則首先滿足國(guó)外供給，這樣導(dǎo)致進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的MDI量減少。國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)裝置則進(jìn)行了大規(guī)模的裝置檢修，這樣也導(dǎo)致了一定程度上的供應(yīng)縮減。
據(jù)悉，3月22日前后萬華化學(xué)提供的聚合型MDI價(jià)格基本維持在21000元/噸。相較2017年價(jià)格已經(jīng)有所下降。對(duì)于MDI在2018年是否還能為萬華化學(xué)帶來持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，萬華化學(xué)董秘辦人士表示：“我們也在持續(xù)關(guān)注MDI的價(jià)格變化，但是究竟怎樣變化我們不好做判斷?！?/p>
2018年預(yù)計(jì)MDI會(huì)呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢(shì)。目前陶氏方面提供的MDI基本可以保證年供給量14萬噸進(jìn)入中國(guó)，亨斯曼方面近年新增了24萬噸的產(chǎn)能。在沒有其他因素影響的情況下，目前產(chǎn)能的供給量將大于需求量。
