4月6日發(fā)布石油化工行業(yè)研究報告，報告摘要如下：
行業(yè)觀點
前世：煉油行業(yè)長期以來是個帶有悲情色彩的行業(yè)，受制于國家價格機制、保供責(zé)任和油價的大幅波動，我國煉油行業(yè)長期掙扎在虧損線上。
今生：煉油行業(yè)進(jìn)入高景氣周期。
(1)油價回升、庫存增值。我們預(yù)計今年油價前低后高，年內(nèi)高點有望達(dá)到60美元，下半年油價波動中樞將高于上半年。油價上升期，但未達(dá)到高油價，這是煉油企業(yè)最好的時期，一是國際油價上升的過程中，煉油企業(yè)庫存增值;二是油價未達(dá)到一定高度，煉油企業(yè)利潤率較高;三是油價上漲帶動化工產(chǎn)品漲價、庫存增值。
(2)"地板價"給煉油企業(yè)提供安全墊。國際油價在40美元以下，國家暫停調(diào)整國內(nèi)汽柴油價格。經(jīng)測算，一季度"地板價"給煉油企業(yè)增利317億元。需要注意的是，"地板價"額外收益只有在低油價的時候才有。
(3)烯烴等石化產(chǎn)品景氣度提升。3月底乙烯-石腦油價差為834美元/噸，較2015年8月低點392美元/噸的低點大幅反彈，烯烴盈利能力大幅提升。
未來：我國煉油行業(yè)的機遇與挑戰(zhàn) (1)煉油能力進(jìn)入低速增長期，化解產(chǎn)能過剩壓力較大。 (2)我國成品油市場進(jìn)入供過于求階段，成品油出口快速增長。 (3)原油進(jìn)口權(quán)有條件放開，地?zé)挮@得發(fā)展新機遇。 (4)煉油主體將更趨多元化，國內(nèi)競爭將更加激烈。 (5)促進(jìn)綠色低碳發(fā)展，加速油品質(zhì)量升級
