煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)公司于9月21日發(fā)布早間公告,2016年9月20日17時(shí),萬(wàn)華化學(xué)煙臺(tái)工業(yè)園MDI裝置在按年度計(jì)劃停車檢修期間,一個(gè)12立方米粗M產(chǎn)品中間緩沖罐發(fā)生爆裂,造成4死4傷。經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè),事故沒(méi)有對(duì)周邊環(huán)境造成污染,現(xiàn)場(chǎng)無(wú)次生災(zāi)害發(fā)生。
9月21日發(fā)布晚間公告,初步分析原因?yàn)楣迌?nèi)剩余物料發(fā)生反應(yīng),堵塞排氣管,壓力上升導(dǎo)致爆裂。預(yù)計(jì)直接經(jīng)濟(jì)損失約20萬(wàn)元左右,事故相關(guān)的資產(chǎn)和人員均已投保。同時(shí)公告表示,重新制作粗M緩沖罐工程周期約25天,MDI裝置能否如期開(kāi)車,取決于事故調(diào)查處理情況。
預(yù)計(jì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。
本次事故目前造成了4死4傷,令人扼腕嘆息,也提示企業(yè)在任何時(shí)候都不能放松安全要求。從投資的角度看,市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在爆裂對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響、對(duì)企業(yè)的處罰情況、對(duì)MDI市場(chǎng)的影響等方面。從當(dāng)前的信息來(lái)看,由于發(fā)生在檢修期間,事故性質(zhì)預(yù)計(jì)相對(duì)較輕,且寧波仍有MDI裝置保供,我們判斷本次事故對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響程度有限。
本次事故被定性為較大事故的概率很大。
根據(jù)《生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例》,生產(chǎn)安全事故一般分為一般事故、較大事故、重大事故、特別重大事故,其中,較大事故是指造成3人以上10人以下死亡,或者10人以上50人以下重傷,或者1000萬(wàn)元以上5000萬(wàn)元以下直接經(jīng)濟(jì)損失的事故。從傷亡人數(shù)看,本次事故造成4死4傷,應(yīng)該屬于較大事故。
裝置按時(shí)開(kāi)工的可能性較大。
企業(yè)原計(jì)劃進(jìn)行為期一個(gè)月的檢修,即從9月20日至10月20日,目前檢修結(jié)束后能否按時(shí)開(kāi)工尚存不確定性,我們判斷企業(yè)按時(shí)開(kāi)工的概率較大。首先是爆裂對(duì)裝置的影響,本次事故造成粗M緩沖罐D(zhuǎn)3407、支撐架及配套管線損壞,主裝置所受影響相對(duì)較小,同時(shí)公司公告表示,重新制作粗M緩沖罐工程周期約25 天,我們認(rèn)為,經(jīng)過(guò)一個(gè)月的檢修后,MDI裝置具備開(kāi)工的條件的可能性較大。
第二是監(jiān)管部門對(duì)開(kāi)工的許可,根據(jù)《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》、《生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例》、《《<生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例>罰款處罰暫行規(guī)定》》等法規(guī),較大事故一般由設(shè)區(qū)的市級(jí)人民政府負(fù)責(zé)調(diào)查,由設(shè)區(qū)的市級(jí)人民政府安全生產(chǎn)監(jiān)督管理部門決定行政處罰,我們預(yù)計(jì)本次事故的調(diào)查主體為煙臺(tái)市政府。而能否按時(shí)開(kāi)工的關(guān)鍵點(diǎn)在于企業(yè)是否仍存在重大的安全隱患及整改進(jìn)度,這個(gè)要根據(jù)監(jiān)管部門的檢查結(jié)果來(lái)判讀,開(kāi)工時(shí)間尚存一定的不確定性。但由于萬(wàn)華在MDI領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力較強(qiáng),管理水平較高,我們判斷公司裝置存在重大隱患的可能性不大,裝置按時(shí)開(kāi)工的可能性較大。
預(yù)計(jì)罰款處罰對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小。
如果查實(shí)公司對(duì)事故負(fù)有責(zé)任,根據(jù)《<生產(chǎn)安全事故報(bào)告和調(diào)查處理?xiàng)l例>罰款處罰暫行規(guī)定》規(guī)定,除擔(dān)負(fù)的其他責(zé)任外,對(duì)較大事故負(fù)有責(zé)任的單位將被處50萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。我們預(yù)計(jì)罰款對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小。
MDI供應(yīng)不受影響。
萬(wàn)華化學(xué)共有MDI產(chǎn)能180萬(wàn)噸/年,其中寧波基地120萬(wàn)噸/年,煙臺(tái)工業(yè)園60萬(wàn)噸/年,預(yù)計(jì)全年的開(kāi)工率在70%左右,產(chǎn)量在130萬(wàn)噸左右,所以即使煙臺(tái)工業(yè)園的MDI裝置停掉,寧波基地的產(chǎn)能也基本能滿足供應(yīng)。而短期看,由于企業(yè)是按計(jì)劃停產(chǎn),公司已經(jīng)進(jìn)行了相應(yīng)的存貨準(zhǔn)備,事故暫不會(huì)對(duì)供應(yīng)有影響。
維持買入評(píng)級(jí)。
當(dāng)前MDI價(jià)格處于高位,盈利較好,我們判斷公司業(yè)績(jī)良好,我們預(yù)計(jì)16~18年EPS分別為1.50、1.88、2.38元,維持買入。
