巴斯夫的盈利預(yù)警標(biāo)志著全球石化行業(yè)在今年下半年出現(xiàn)大幅放緩。
7月9日，德國化學(xué)品專業(yè)公司警告說，因?yàn)楣I(yè)生產(chǎn)明顯弱于預(yù)期特殊項(xiàng)目前的第二季度息稅前利潤(EBIT)將暴跌47%。 這次暴跌將對產(chǎn)量和利潤率的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。
該公司特別強(qiáng)調(diào)，汽車行業(yè)在2019年上半年全球下降了6%，其全球最大市場，中國下降了13%。
分析師估計(jì)，巴斯夫的汽車銷售額約占總銷售額的20%。農(nóng)用化學(xué)品行業(yè)， 特別是在美國地區(qū)也出現(xiàn)下滑。
巴斯夫最新低端預(yù)測比2018年下降了30%。
由于面對貿(mào)易戰(zhàn)而放緩的全球經(jīng)濟(jì)增長和工業(yè)生產(chǎn)，巴斯夫預(yù)測除特殊項(xiàng)目外全年息稅前利潤將下降多達(dá)30%，而非先前預(yù)計(jì)的增長1-10%。
異氰酸酯價(jià)格明顯走低，加上預(yù)定的裂解裝置周轉(zhuǎn)也將影響第二季度業(yè)績。
此次削減建立在2018年特殊項(xiàng)目之前的盈利預(yù)警和息稅前利潤下降的基礎(chǔ)之上。 削減幅度在經(jīng)濟(jì)衰退真正開始出現(xiàn)之前就已經(jīng)達(dá)到頂峰。
新的預(yù)計(jì)顯示，巴斯夫的業(yè)績可能將恢復(fù)到2008年金融危機(jī)以來的最低水平。
巴斯夫的警告顯示，需求衰退將持續(xù)到下半年。
由于消費(fèi)者在購買汽車和電子產(chǎn)品等大宗商品時(shí)猶豫不決，美中貿(mào)易戰(zhàn)在全球范圍內(nèi)貶低了市場情緒，導(dǎo)致需求下降。
7月初公布的最新采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示中國市場正在萎縮，而最弱的歐洲地區(qū)已連續(xù)下跌五個(gè)月， 跌至47.6點(diǎn)。
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)是制造業(yè)活動(dòng)的關(guān)鍵領(lǐng)先指標(biāo)。任何超過50的讀數(shù)都表示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，而低于50表示經(jīng)濟(jì)收縮。
只有美國目前仍然在擴(kuò)張，但也正以低于51.7的低位緩慢降低了擴(kuò)張速度。
預(yù)期收入下降
化學(xué)工業(yè)高管們已經(jīng)寄希望于解決貿(mào)易戰(zhàn)。 盡管雙方在7月初承諾繼續(xù)進(jìn)行談判，談判似乎遙遙無期。
2019年第一季度化學(xué)品銷售和利潤率下降之后，巴斯夫等許多公司都根據(jù)全年的預(yù)測稱下半年形勢將復(fù)蘇。
于是全球其他化學(xué)公司效仿巴斯夫放棄希望是可期的。
正如采購經(jīng)理指數(shù)顯示的那樣，由于貿(mào)易戰(zhàn)的直接和間接影響在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中波及，沒有一個(gè)地區(qū)能夠免受經(jīng)濟(jì)下滑的影響。
庫存增加
在供應(yīng)方面，產(chǎn)能增加使一些價(jià)值鏈中產(chǎn)生供過于求的狀況，特別是美國在2019年期間乙烷如聚乙烯(PE)為基礎(chǔ)的新產(chǎn)品市場。
隨著8個(gè)新裂解裝置和擴(kuò)建產(chǎn)量的大量投產(chǎn)， 美國乙烯產(chǎn)量將在2017 - 2019年間每年增加1,080萬噸(年增長率38%)。
PE產(chǎn)能將同期增加650萬噸或41%。
利潤率一直在下降。第二季度結(jié)束時(shí)，主要石化產(chǎn)品和塑料的可變利潤率在今年迄今大幅下降。
原料成本在前六個(gè)月同比較低，但隨著終端市場的萎縮，公司將不能維持定價(jià)能力。
中國信貸的影響
自2018年初中國開始實(shí)施重大信貸緊縮以來，關(guān)鍵化學(xué)品市場形勢一直在下滑。
隨著貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，中國化學(xué)品減速勢頭從去年年中開始加快，中國化學(xué)品需求放緩，原料成本差價(jià)擴(kuò)大，以及貿(mào)易流量轉(zhuǎn)移。
長期以來，化學(xué)品行業(yè)正在明顯走向嚴(yán)重衰退，因此投資者不應(yīng)對巴斯夫的業(yè)績感到驚訝。
公司過度依賴中國的需求。 這些需求在2009 - 2017年由于過量的債務(wù)被人為地夸大了。
中國未來的需求也極易受到人口增長壓力的影響，獨(dú)生子女政策導(dǎo)致了人口老齡化，隨之將拖累經(jīng)濟(jì)增長。
巴斯夫新的盈利預(yù)警證實(shí)了自秋季以來可見的經(jīng)濟(jì)下降趨勢。各公司一直依賴央行的進(jìn)一步刺激措施來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
幾乎無法避免的衰退
該行業(yè)現(xiàn)在需要為幾乎不可避免的經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備。我們還不知道這會(huì)持續(xù)多久。 但人們不得不擔(dān)心，在企業(yè)債務(wù)創(chuàng)下歷史新高的時(shí)候，收益下降可能會(huì)使情況更加糟糕。
化學(xué)品管理人員需要應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)，油價(jià)波動(dòng)以及可持續(xù)發(fā)展議程的推進(jìn)所帶來的主要不確定因素。
10月底歐洲無條件脫歐的風(fēng)險(xiǎn)太高，無法讓人無所適從。
伯恩斯坦研究公司的分析師指出，巴斯夫的新指標(biāo)顯示降幅減小， 由下上半年的第一季度-36%和下半年的-47%， 至-28%或更小的降幅。因此，巴斯夫仍然期待其上半年業(yè)績有所改善。
嚴(yán)重的去庫存化，特別是在較長的價(jià)值鏈中，也可能在第三季度延續(xù)。因此，TDI 和MDI仍然疲軟，汽車行業(yè)對潤滑油和催化劑的需求可能仍然令人失望，作物保護(hù)以及混合制劑可能會(huì)讓北美嚴(yán)重受挫(約占銷售額的40%)?！?/p>
