2016年12月4日，由大連商品交易所主辦的第12屆中國(深圳)國際期貨大會專場活動乙二醇、黃大豆2號合約及創(chuàng)新業(yè)務(wù)說明會在鵬城深圳成功召開。
在大會主題演講環(huán)節(jié)，信息經(jīng)理沈?qū)幇l(fā)表主題演講，為大家介紹了中國乙二醇市場現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。
她首先透露，從全球來講，乙二醇主要應(yīng)用是在聚酯領(lǐng)域，從中國來講，整個應(yīng)用度在聚酯方面要接近93%左右，其他第二大的應(yīng)用是在汽車的防凍液里。同時在生產(chǎn)乙二醇的過程中也會生產(chǎn)出二乙二醇和三乙二醇，這兩個產(chǎn)品的利潤和MEG的供應(yīng)量也是有關(guān)系的，后面也會提到。從傳統(tǒng)的供應(yīng)路線來講，石油路線是最主流的生產(chǎn)方式，主要是以石油化工產(chǎn)品乙烯和環(huán)氧乙烷作為原料，經(jīng)過不同的反應(yīng)制得乙二醇，國內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)用的路線主要是環(huán)氧乙烷，目前最大的生產(chǎn)商是沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司和陶氏化學(xué)，到2016年底，中國的整個乙二醇生產(chǎn)能力達到819萬噸。
從乙二醇價格方面看，2016年整個中國乙二醇市場價格是振蕩走高慢慢反彈的走勢，春節(jié)之后，從1月份一直到3月份，基本上是一路走高的價格。3月份之后開始出現(xiàn)了一些下滑，但是今年整體來講，整個進口量會看到，整個進口量減少了將近100萬噸，所以整個市場也是在完成去庫存化的狀態(tài)，所以后面整個乙二醇價格是在慢慢的往上回升的。
在分析中國乙二醇市場發(fā)展趨勢時，她提到，預(yù)計到2018年年底，中國聚酯總產(chǎn)能為5856萬噸左右，總產(chǎn)量為3971萬噸。中國的整個聚酯行業(yè)早就是進入了供過于求的狀態(tài)，也是在逐漸淘汰落后產(chǎn)能，所以聚酯整個行業(yè)發(fā)展增速是在逐步放緩的，預(yù)計在十三五期間，整體的聚酯平均年增長保持在5%左右的增長速度。
以下為本次發(fā)言全文：
沈?qū)帲耗壳耙叶嫉膬r格在中國市場，在現(xiàn)貨和合約上是廣泛使用公式計貨的，給大家介紹一下乙二醇市場現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，也希望大家更好地結(jié)合市場情況從中獲益。
首先看中國化纖價值鏈的情況，化纖產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菑南峦习l(fā)展的過程，中國先有了紡織行業(yè)慢慢發(fā)展到上游的聚酯，才開始于PTA(5214, 6.00, 0.12%)，MEG，現(xiàn)在大力開發(fā)PX包括乙烯這些化工產(chǎn)品，所以整個是從下往上發(fā)展的過程。從這個圖中可以看到聚酯產(chǎn)品的生產(chǎn)過程，從乙二醇這條鏈來講，最主要是從乙烯生產(chǎn)到環(huán)氧乙烷再生產(chǎn)到乙二醇，它跟PTA反應(yīng)會生產(chǎn)出紡織用的聚酯原料。這是下游的一些終端運用領(lǐng)域，聚酯分成長絲、薄膜、切片等等，我們一般寫的是聚酯纖維，包括礦泉水瓶子，是PET做的，還有一些薄膜產(chǎn)品，是我們終端的一些應(yīng)用領(lǐng)域。
這個圖片是看全球化纖行業(yè)的分布情況，分成了亞洲、歐洲、中東和美國市場，可以看到，從全球范圍來講，PTA和PET占到了最大的份額，中國一直都是全球紡織業(yè)的重要生產(chǎn)基地，PTA經(jīng)過了這些年的發(fā)展，我們現(xiàn)在也是整個市場供大于求的狀態(tài)，但是相對來講，MEG和PX，中國目前還是依靠很大的進口在支撐需求。從PET來講，整個產(chǎn)能是4700萬噸，產(chǎn)量是3600萬噸，出口是占到20%，像整個MEG，目前的進口依賴度是在60-70%的狀態(tài)。像MEG進口依賴度那么高的產(chǎn)品，其實現(xiàn)在也是相對來說比較少的了。MEG比較集中的生產(chǎn)地是在中東和亞洲的其他地區(qū)，包括像新加坡這些地方。
我們來看MEG這個產(chǎn)品本身，從全球來講，MEG主要應(yīng)用是在聚酯領(lǐng)域，從中國來講，整個應(yīng)用度在聚酯方面要接近93%左右，其他第二大的應(yīng)用是在汽車的防凍液里。同時在生產(chǎn)MEG的過程中也會生產(chǎn)出二乙二醇和三乙二醇，這兩個產(chǎn)品的利潤和MEG的供應(yīng)量也是有關(guān)系的，后面也會提到。從傳統(tǒng)的供應(yīng)路線來講，石油路線是最主流的生產(chǎn)方式，主要是以石油化工產(chǎn)品乙烯和環(huán)氧乙烷作為原料，經(jīng)過不同的反應(yīng)制得乙二醇，國內(nèi)的工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)用的路線主要是環(huán)氧乙烷，目前最大的生產(chǎn)商是沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司和陶氏化學(xué)，到2016年底，中國的整個乙二醇生產(chǎn)能力達到819萬噸。目前中國國內(nèi)最大的乙二醇生產(chǎn)裝置是鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的裝置，對于800多萬噸的產(chǎn)能，2016年整體需求量應(yīng)該是在1300多萬噸的數(shù)量級，所以可以看到整個供應(yīng)缺口還是非常大的。
下面看一下中國乙二醇市場目前的情況和影響因素。首先我們來看乙二醇的價格走勢，沒有拉太長的價格線，拉的是2014年到2016年MEG華東大單的日均價格，這當(dāng)時大致的影響趨勢做了一些標(biāo)識，可以很清楚地看到，對于市場的影響，一個是供需基本面，第二因為進口依賴度非常高，所以庫存對乙二醇的現(xiàn)貨價格走勢影響也很大，因為它的原料是乙烯，跟油價有很大關(guān)系，2014年之后，油價全球都進入了低油價時代，所以中國很多化工產(chǎn)品都經(jīng)歷了腰斬的行情走勢，當(dāng)然乙二醇也不例外。同時也會有一些突發(fā)事件，比如說2015年的時候的一些裝置的爆炸，不但對PTA影響，對聯(lián)動的MEG市場也會有影響，這都會對整個乙二醇市場有影響。包括我們看到的下游的需求以及后面會看到期貨市場對于現(xiàn)貨市場的影響，都會存在。
具體看一下2016年的行情，2016年整個中國乙二醇市場價格是振蕩走高慢慢反彈的走勢，春節(jié)之后，從1月份一直到3月份，基本上是一路走高的價格。3月份之后開始出現(xiàn)了一些下滑，但是今年整體來講，整個進口量會看到，整個進口量減少了將近100萬噸，所以整個市場也是在完成去庫存化的狀態(tài)，所以后面整個乙二醇價格是在慢慢的往上回升的。包括G20峰會的時候，雖然下游的裝置停車比較多一些，但是對于市場的影響并不是很大，也是因為庫存比較低，產(chǎn)生了支撐面。G20之后，下游開始恢復(fù)，所以對市場會有更好的支撐，但是大家都很清楚，國慶之后的大宗化工品市場整體走強趨勢，包括甲醇、苯乙烯、PTA的產(chǎn)品都是在一路沖高，這種情況下我們也看到，期貨市場對整個現(xiàn)貨市場也是有積極的影響。今年最高的是漲到了6500塊錢的水平，這是華東市場價格。
剛才講到對整個乙二醇市場的價格，包括了供需的基本面，上游的價格，具體的這些因素都會綜合對市場產(chǎn)生影響，所以接下來會看一下每個因素的具體情況，首先我們會看到中國的乙二醇下游市場，其實主要就是聚酯市場。左上角的餅圖是中國的下游市場的應(yīng)用分布，絕大部分的乙二醇是用在聚酯生產(chǎn)當(dāng)中的，4%是生產(chǎn)汽車防凍液，1%是生產(chǎn)UPR，也就是樹脂，還有2%是其他產(chǎn)品。柱狀圖是我們統(tǒng)計的從2012年到2016年11月份的中國聚酯工廠的月度產(chǎn)量和MEG的走勢，聚酯下游的產(chǎn)量和乙二醇現(xiàn)貨市場的價格關(guān)聯(lián)性非常強，如果整個下游產(chǎn)量高的時候，會支撐整個乙二醇的價格往上走。
再看聚酯工廠的分布情況，剛才陳總的PPT也有提到一些，中國的總的聚酯產(chǎn)能，有效的產(chǎn)能可能是在4800萬噸左右，包括新投的一些裝置，36%的產(chǎn)能是在江蘇，41%的產(chǎn)能在浙江，所以基本上是在江浙地區(qū)，這主要也是因為江浙華東沿海是紡織的集中地，有非常高的關(guān)系，這些工廠的建立都會貼近消費集中地。
從生產(chǎn)的產(chǎn)品來看，目前中國聚酯工廠50%的產(chǎn)品是生產(chǎn)長絲，也就是紡織用的，18%用來生產(chǎn)瓶片，也就是飲料瓶這些產(chǎn)品。未來的發(fā)展，長絲和瓶面也是未來發(fā)展的兩個領(lǐng)域。這個是聚酯產(chǎn)業(yè)的利潤情況，也是分成了長絲、短纖、瓶片和切片的產(chǎn)品，對利潤做一個比較，可以清楚看到，尤其是從2015年之后，這些產(chǎn)品的利潤基本上都會在成本線附近浮動。相對來講，2014年的整個中國聚酯盈利情況比較好，從下半年開始到2015年，達到了近幾年的峰值，2015年之后，一個是國內(nèi)經(jīng)濟情況，一個是聚酯整體早就是飽和的狀態(tài)，一個是跟油價的下跌有很大關(guān)系，所以聚酯的利潤出現(xiàn)了明顯的下滑。短纖在整個聚酯行業(yè)是比較夕陽的產(chǎn)業(yè)，所以新投產(chǎn)率比較低，反而在這幾年能保證企業(yè)的利潤，因為客戶群相對穩(wěn)定，但是其他產(chǎn)品的話，常年都是在盈虧的邊緣浮動，所以在這種情況下，今年市場也發(fā)生了一些變化，今年七月份之后，國內(nèi)幾家主流的聚酯工廠開始想要推行一種新的報價模式，就是以鎖定利潤為方式，在這個基礎(chǔ)上來報價。從這之后我們會發(fā)現(xiàn)市場價格會更高地緊跟聚酯的生產(chǎn)成本在波動，也可以說是行業(yè)在抱團取暖的過程。從平均的利潤來看，長絲和切片利潤今年來講有些下滑，瓶片是持平狀態(tài)?？傮w來講可以看到，這個行業(yè)的利潤情況并不是特別好。
這個是我們統(tǒng)計的2016年到2017年中國聚酯市場的新擴建的表格，剛才我們有講過，中國的聚酯行業(yè)目前已經(jīng)是屬于供大于求和慢慢在淘汰一些落后產(chǎn)能的過程中。因為如果把那些長期停車的裝置放在里面的話，中國聚酯產(chǎn)能應(yīng)該是5千多萬噸，有效產(chǎn)能是在4800萬噸左右，但是未來還是會有一系列的新建計劃，從這當(dāng)中統(tǒng)計了16年到17年為止的統(tǒng)建計劃，很清楚地看到，未來基本上是在長絲和瓶片領(lǐng)域會有新的下游工廠投產(chǎn)。
講完了下游，現(xiàn)在來看一下原料價格對乙二醇市場的影響，這張圖片是乙烯CFR東北亞和CFR日本和CFR中國的走勢圖，基本上是比較一致的，但是可以看到乙烯的價格，作為它的主要原料，對乙二醇市場影響很大，每年的三到五月是亞洲乙烯相對集中的檢修期，所以價格會比較高一些。2015年揚子石化爆炸，也會導(dǎo)致乙烯價格暴漲，也會推動乙二醇的價格暴漲。看一下2016年春節(jié)以后，油價小幅反彈，也是帶動了化工品市場的好轉(zhuǎn)，包括今年上半年，亞洲的整個乙烯開工率也不是很高，殼牌在新加坡的裝置也停了很久，所以整個乙烯在中國是很緊張的狀態(tài)，價格也是不斷在上漲，這也是今年春節(jié)以后，乙二醇價格上漲很主要的推動因素。今年年初的時候，人民幣開盤的價格是4860元每噸，到年中最高的時候是漲到了5800塊錢每噸，差不多漲了1000塊錢，但是可以看到4月份之后，乙二醇價格是開始慢慢往下跌了，油價和乙二醇價格是有些背離的，當(dāng)時跟期貨市場上的價格下跌和業(yè)內(nèi)的心態(tài)影響還是有關(guān)系的，所以可以看到這些因素都是對整個現(xiàn)貨市場綜合起到作用。
我們看供應(yīng)對于價格的影響，這張圖片是06年到16年的中國乙二醇產(chǎn)能產(chǎn)量變化圖，整個增長率的波動還是比較大的，可以說也是反映了中國乙二醇整體產(chǎn)能的歷史演變過程。在2006年的時候，中國的乙二醇產(chǎn)能還不足200萬噸，所以可以看到，因為當(dāng)時基數(shù)很小，所以產(chǎn)能增長率達到72%，當(dāng)中有比較高的峰值，是10年的產(chǎn)能增長率有70%，是因為當(dāng)時有一套65萬噸的裝置投產(chǎn)，所以整個增長率非常高。2010年之后，整個產(chǎn)能增長率都回到了相對比較平穩(wěn)的位置。2016年年底，我們預(yù)計中國的乙二醇產(chǎn)能在860萬噸，但是今年投產(chǎn)的所有裝置都是煤制的裝置。后面會看到整個中國的乙二醇市場是緩慢的向煤制乙二醇市場發(fā)展。我們還會看到2015年的時候，整個產(chǎn)能的增長率達到了30%，這也是因為有兩套大的乙烯制的裝置投產(chǎn)，藍色是產(chǎn)量增長率，可以明顯看到產(chǎn)量增長率和產(chǎn)能的增長率還是不匹配的，一方面是國內(nèi)現(xiàn)在越來越多的裝置在投的是煤制裝置，但是煤制是技術(shù)不穩(wěn)定，還有在下游應(yīng)用當(dāng)中，尤其是在最大的聚酯行業(yè)里的應(yīng)用，目前還是受到了很大的限制，也是因為技術(shù)本身的原因，會導(dǎo)致這部分的裝置，整個開工率始終是不高的。像國內(nèi)現(xiàn)在有14套的煤制裝置，我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)在2015年的時候，煤制裝置的全年平均開工率只有40%，2016年會相對高一些，整個開工率接近50%，但是整體來講煤制乙二醇的開工水平始終是偏低的。從傳統(tǒng)的石腦油乙烯裝置，是乙烯到環(huán)氧乙烷到乙二醇，很多時候企業(yè)會平衡環(huán)氧乙烷和乙二醇的利潤情況，來決定生產(chǎn)什么更多一些。今年年內(nèi)有幾家乙二醇工廠甚至對裝置進行了改造，要多生產(chǎn)環(huán)氧乙烷，少生產(chǎn)MEG，可以發(fā)現(xiàn)2016年整體中國MEG的平均開工率也就是62%左右，預(yù)計全年的產(chǎn)量在506萬噸左右，年增長在16%。但是可以看到2016年整個產(chǎn)能的增長率達到38%，所以實際上中國的產(chǎn)能增長和乙二醇實際的供應(yīng)量也是不匹配的。
在這種情況下，我們會發(fā)現(xiàn)，乙二醇市場還是一個大量依靠進口的市場，這張圖片同樣看到06年到16年中國乙二醇進口依賴度的變化，紅顏色的線，雖然看上去是有些緩慢往下走的趨勢，但是整體來講，整個進口的依賴度保持在70%左右，未來來看，一方面是下游的行業(yè)需求會逐步的放緩，第二是我們的產(chǎn)能在繼續(xù)擴大，包括煤制技術(shù)不斷提升，但是我們也做過一個預(yù)測，最遠(yuǎn)的預(yù)測是做到了2035年，但是這過程中我們會發(fā)現(xiàn)，中國的乙二醇進口依賴度始終還是在50%以上很高的水平。
另一方面，我們會發(fā)現(xiàn)中國的聚酯企業(yè)在采購乙二醇的時候，技術(shù)是一方面，第二方面，成本也會是他們考量的因素，因為我們剛才講到中東是乙二醇生產(chǎn)的一大基地，所以在這種情況下，中國的乙二醇還在靠大量的進口，這種生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)成本是完全不一樣的，所以從這個角度講，進口從價格上也一直在對中國國產(chǎn)乙二醇產(chǎn)生一定的制約。
剛才講到進口依賴度，所以看一下進口的具體情況。這是我們看到的主要生產(chǎn)地區(qū)的產(chǎn)能分布，會看到整個中東地區(qū)整個產(chǎn)能是896萬噸，這是進口的環(huán)形圖，會看到沙特、臺灣、加拿大、新加坡這些地方。當(dāng)中很大一部分原因是上半年新加坡殼牌乙烯裝置停產(chǎn)，所以產(chǎn)量縮減比較明顯。
接下來我們看一下庫存，因為要進口，肯定是有庫存，庫存對于乙二醇市場影響也是比較大的，剛才講到MEG，主要的下游聚酯是80%的聚酯工廠在華東地區(qū)，所以庫存量也是在華東地區(qū)，當(dāng)然也是因為華東是主要消費地。華東庫存主要是集中在張家港地區(qū)，這是以貿(mào)易環(huán)節(jié)為主的，還有寧波地區(qū)，主要覆蓋的是蕭山的聚酯工廠，還有江陰，主要有大的生產(chǎn)商。圖片上還是可以看到庫存和價格的關(guān)系，像14年下半年到15年，整體庫存是比較低的狀態(tài)，也會支撐當(dāng)時乙二醇價格是上揚的走勢。15年上半年主要是行情的拉動，下游聚酯開工水平比較高，當(dāng)時可以保持八成或者更高的開工率，同時進口貨到的比較少，特別是融資的需求減少，所以進口的庫存是持續(xù)下滑。預(yù)計2016年整體的進口量在780萬噸，看歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，港口的庫存平均每個月在63萬噸左右的水平，目前一到十月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示的進口量是610萬噸，所以會發(fā)現(xiàn)今年的平均月度的庫存水平下降到50萬噸左右。
剛才講到其實現(xiàn)在期貨市場的價格跟現(xiàn)貨市場價格是很密切相關(guān)的，確實從這張圖片也可以看出，乙二醇目前電子盤和現(xiàn)貨市場價格走勢基本是一致的，因為我們每天會跟行業(yè)里面的客戶聯(lián)系，像PTA這種產(chǎn)品，現(xiàn)貨市場上的報價都是報基差來作為現(xiàn)貨成交的價格基準(zhǔn)，所以可以看到期貨和現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性越來越多。在現(xiàn)貨市場來講，影響面很多，現(xiàn)貨對期貨也是有影響跟指導(dǎo)意義的，剛才看了這么多的因素，實際上對每一個化工產(chǎn)品來講，整個現(xiàn)貨市場的價格走勢，是這些因素起到綜合作用，大部分情況下不會是某一個因素對它起到?jīng)Q定性的作用。
下面簡單說一下中國乙二醇市場發(fā)展趨勢。先看下游供應(yīng)的增長情況，剛才給大家看了整個聚酯未來的新擴建的具體表格，我們預(yù)計到2018年年底，中國聚酯總產(chǎn)能為5856萬噸左右，總產(chǎn)量為3971萬噸。中國的整個聚酯行業(yè)早就是進入了供過于求的狀態(tài)，也是在逐漸淘汰落后產(chǎn)能，所以聚酯整個行業(yè)發(fā)展增速是在逐步放緩的，我們預(yù)計在十三五期間，整體的聚酯平均年增長保持在5%左右的增長速度。這是我們看到的到2018年為止乙二醇本身的增長情況，剛才講到2016年中國的乙二醇產(chǎn)能是在819萬噸，預(yù)計全年的產(chǎn)量是在506萬噸，2018年國內(nèi)總的產(chǎn)能達到了1059萬噸，產(chǎn)量也就是增加100萬噸左右，接近600萬噸。所以總體來看的話，行業(yè)的開工率始終保持在60%左右，整個產(chǎn)量的增長率是不足10%的，這個跟產(chǎn)能增長率相對來講還是要慢一些。還是由于整個乙二醇市場未來新擴建是逐步向煤制市場轉(zhuǎn)變的因素所決定的。
首先看一下目前中國的乙二醇市場的分布情況，這張圖片按照工藝來劃分，列出了目前國內(nèi)乙二醇裝置的所在地，紅色的是傳統(tǒng)的石腦油乙烯的乙二醇，藍顏色是煤制技術(shù)，淺綠色是MTO到乙二醇的裝置，還有植物法的，但是基本這種裝置已經(jīng)不具有經(jīng)濟性，基本是忽略的。目前來看，國內(nèi)的石腦油制的乙二醇的產(chǎn)能占了總產(chǎn)能62%，煤制是在26%，還有其他的工藝占到了12%，這是目前的情況。
看一下地域分布情況，很清楚地看到乙烯制基本上是集中在消費地，煤制是集中在華中地區(qū)，還有華北、西北地區(qū)，我們?yōu)槭裁磿グl(fā)展煤制烯烴包括煤制芳烴，因為中國是煤多油少的分布特點，所以從這個角度要大力發(fā)展煤化工。2012年成功產(chǎn)出了聚合級別的乙二醇，這也是標(biāo)志了我國煤制技術(shù)的重大突破。中國第一套的煤制乙二醇裝置是通遼有20萬噸的裝置，中國未來主要投放的乙二醇裝置基本上都是煤制的。2016年原本預(yù)計是要投放12套，一共是288萬噸的煤制產(chǎn)能，但是目前來講，除了在表上列到的70萬噸的投產(chǎn)以外，其他的裝置基本上都已經(jīng)推遲了。這也跟今年的煤價大幅度攀升有關(guān)，還有跟技術(shù)也有很大的關(guān)系。
再看一下工藝比較，石腦油制當(dāng)前是技術(shù)成熟度較高，產(chǎn)品質(zhì)量較好。天然氣制跟石腦油制是一樣的，從技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量方面都是非常成熟的，但是這種工藝目前在天然氣豐富的中東和北美地區(qū)廣泛使用，目前中國還沒有天然氣制。煤制工藝主要是合成氣制，成熟度明顯低于其他工藝，主要是集中在煤炭資源集中的中西部地區(qū)，遠(yuǎn)離下游的華東地區(qū)，所以整體的運輸成本也不低。這是2014年到2018年國內(nèi)乙二醇整體的占比變化，這是有擴產(chǎn)計劃，16到18年整個乙烯制產(chǎn)能新擴建的計劃量大概在170萬噸，但是煤制達到298萬噸，如果說這些煤制裝置都投產(chǎn)的話，到2018年底煤制占到乙二醇總量的29%上升到65%，但是產(chǎn)能的真正投放很大取決于技術(shù)的突破。這是以這個為基礎(chǔ)來預(yù)測煤制乙二醇占到國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)量的占比，剛才說到2018年底產(chǎn)能占比樂觀估計是65%，但是在這種背景下，產(chǎn)量的占比也不過是占到了三分之一的狀態(tài)。
最后看到結(jié)論，對于短期的結(jié)論，一方面整個中國的乙二醇進口依賴度還是非常的高，在未來的三到五年還是達到60%左右的水平。第二點，隨著大商所期貨產(chǎn)品上市，期貨市場和現(xiàn)貨市場的結(jié)合度也會越來越高。今天我的分享就到這里，如果大家有什么問題的話，也歡迎會后跟我溝通，謝謝大家
